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2020年02月10日 股市觀點

編輯 : 王世元
【申萬期貨宏觀點評】
1月份CPI環比由上月持平轉為上漲1.4%,同比上漲5.4%,漲幅比上月擴大0.9個百分點;PPI環比連續兩個月持平,同比由上月下降0.5%轉為上漲0.1%。
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1、春節錯位及肺炎疫情影響,CPI創近8年新高
CPI同比上漲5.4%,高于預期和前值,創2011年11月份以來的新高。主要受春節及新型冠狀病毒感染的肺炎疫情因素影響,加上今年與去年春節錯月,帶動食品價格同比漲幅擴大3.2個百分點,影響CPI上漲約4.10個百分點,其中豬肉價格上漲116.0%,影響CPI上漲2.76個百分點。非食品價格漲幅擴大0.3個百分點,影響CPI上漲約1.29個百分點,醫療保健、教育文化和娛樂、交通和通信價格漲幅居前。不過扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.5%,仍處于低位。
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2、生產資料價格降幅收窄,PPI轉正
PPI環比連續兩個月持平,比去年同期收窄0.6個百分點,主要是生產資料價格降幅收窄0.8個百分點,帶動當月PPI同比漲幅由下降轉至上漲0.1%。石油天然氣、有色金屬、煤炭和化學等主要行業漲幅均有所擴大或降幅收窄。
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3、工業品價格維持低位,CPI新高后逐步回落
去年12月份以來商品指數價格有所上漲,PPI負向幅度逐步收窄直至轉正,工業品價格通縮壓力緩解。但受疫情影響,當前復工程度不及預期,對消費、生產和外貿等宏觀層面的影響逐步顯現,春節后大宗商品價格普遍回落,預計工業品價格仍將維持低位。
受疫情影響,一季度CPI仍將維持高位,但考慮翹尾因素,預計后期CPI將逐步回落。CPI回落之后,央行貨幣政策空間加大,央行副行長表示中國有充足的政策工具來應對經濟下行的壓力,預計央行降準和下調MLF利率仍有空間,資金面將保持寬松,繼續推動市場整體利率下行。
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免責聲明:本文觀點僅供參考,不構成任何投資建議,據此操作風險自擔。

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